信托計劃臨近到期 房企資金壓力大增

    隨著房地產調控的深入，政策累積效應開始顯現，成交量持續低迷使得開發商回籠資金速度減慢，而即將到期的各種債務使得房企資金鏈壓力大增，其中信托計劃資金成為近期市場關注焦點。據信托業協會公布的數據顯示，截至2010年9月30日，國內信托公司投向房地產資金額為3778.2億元，而2011年9月30日該項數據已高達6797.7億元，大增3020億元。由于房地產信托期限大部分為12月至24月，因而將逐步進入密集償還期，如綠城房地產集團2012年4月將有一筆約20億元的信托計劃到期。

　　資金方面，上市房地產公司的三季報顯示，全行業資產負債率攀升至72.4％，扣除預收款后的資產負債率也高達47％，經營活動現金流的凈額則為-746億元，表明銷售回籠速度較慢。如果按照一年內到期短期借款和貨幣資金比排序，約20％的公司比值高于1，面臨較大的流動性壓力，且行業呈現出分化特征，中小開發商短期流動性壓力較大，而一線地產商則由于現金充沛，再加上短期負債較小，償還壓力相對較輕。

　　三季報數據顯示，中小地產的開發商里面，南京高科(600064,股吧)償還壓力居前，短期的借款高達39億元，而貨幣資金僅為6億元；萬保金招為代表的一線地產開發商，三季報顯示貨幣資金均超過100億元，而短期借款均在30億元以內，其中萬科A貨幣資金高達339億元，短期借款僅為9億元，對調控政策的承受能力較強。

　　另外，行情的低迷也使得部分上市房企壓力增加，由于部分信托計劃是以公司股權作為抵押，隨著股價下跌，追加保證金的概率將會大增。新湖中寶(600208,股吧)11月1日發布公告稱，公司大股東和一致行動人分別向4家信托公司質押約8000萬股進行融資，如果股價持續下跌，作為股權的抵押物則會遭遇貶值，從而進一步增加資金的壓力。