開發商的嚴冬到來 地產并購整合號角吹響

       昨日，清科研究中心發布最新報告指出，央行自11月16日上調存款準備金率0.5個百分點，預示著新一輪加息周期的開始，貨幣政策將步入緊縮通道。在傳統的融資渠道幾近關閉，現金回籠壓力與日俱增的環境下，房地產基金募資和投資呈現明顯回升態勢，從而促進房地產企業的兼并收購。

　　實際上，在空前嚴厲的樓市調控政策出臺后，房地產企業的融資渠道已變得越來越狹窄。從4月以來，IPO、重組借殼和定向增發等融資渠道逐步收緊。據清科觀察，如果連續性的加息和存款準備金率提高，會令很多開發商的資金鏈極度收緊。

　　在這樣的背景下，私募股權房地產基金靈活多樣的投融資方式再次得以體現，此類基金不僅涉足住宅、商業地產開發項目，對在建項目進行資金輸血，也可以作為綜合的股權投資基金，參與未上市企業股權投資及企業收購和兼并投資等，在目前房地產項目資產估值普遍偏低的情況下尋求并購。

　　根據清科研究中心數據顯示，2010年第三季度，房地產基金募資和投資呈現明顯回升態勢，大型外資機構亦有涉足房地產并購基金。從基金募集方面來看，與第二季度相比，第三季度可投資于房地產領域的基金占比提升，共有5只基金，4個披露金額的基金募集總額為4.58億美元。投資方面，第三季度共有3起投資于房地產行業的案例發生，其中披露金額的兩起案例涉及投資總額為2918.00 萬美元。

　　清科研究中心分析師徐衛卿認為，目前，房地產行業內“以強并弱”或“弱弱聯合”的兼并重組交易勢頭正勁，在上述新規出臺之后，被擱置的交易有了重啟的機會，重大并購重組交易能夠得以釋放，大企業與大企業之間的兼并重組，即“強強聯手”的交易有望成為可能，地產巨頭間的并購呼之欲出，將形成新的“航母級”企業，并形成國內房地產行業的新格局。

　　根據清科研究中心數據顯示，房地產行業一直以來都是并購活動最為活躍的行業之一，過去5年間共發生80余起并購事件，并購總額高達70.30億美元。2010年前三季度，房地產行業并購交易非常活躍，共完成50起并購案例，是2009年全年的并購案例數的2.5倍，并購金額為18.45億美元。